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北新建材(000786)H1须要高景气,防水停业成长可期

散户查股网 ikuaixian.com】   『时候:2021-10-11 08:02:08 』   【阅读:280】 【打印
上半年估计实现归母净利润17-20亿元,同比增88.31%-121.54%
公司宣布21年上半年事迹预报,估计上半年实现归母净利润17-20亿元,同比增加88.31%-121.54%,咱们测算21Q2单季度实现归母净利润11.8-14.8亿元,同比增加35.6%-70.1%,利润增加首要系须要规复动员石膏板主业销量增加,同时防水停业延续进献增量,保持21-23年净利润展望37.9/45.4/53.4亿元,保持“买入”评级
下流须要高景气,原资料跌价压力较小
公司Q2单季度实现净利润11.8-14.8亿元,环比增加127%-185%,事迹高增首要系公司主产物销量增加,停业支出增加。石膏板下流须要中,贸易和大众修建装璜装修范畴占比到达70%,按照国度统计局,1-5月我国修建及装璜资料类批发额达701亿元,同比增加37.1%,此中5月单月实现164亿元,同比增加20.3%,下流须要表现兴旺。5月地产完工面积同比增加10.1%,单月增速实现正增加,受害于后期发卖数据较好支持,咱们估计将来完工无望延续恶化。停止20年末,公司具有石膏板产能28.24亿平米,市占率达60%,咱们测算上半年国废价钱同比下跌近20%,公司具有较高的市场话语权,一方面可经由过程降价停止本钱转嫁,另外一方面公司40万吨护面纸产能投产后自给率可晋升30-35%,本钱端更具上风,合作力进一步凸显。
建立防水合伙公司,反叛停业合作力进一步晋升
公司7月5日晚宣布通知布告,按照公司防水资料停业成长须要,其全资子公司北新防水与科顺股分、凯伦股分签订和谈,拟配合出资5000万元设立合伙公司,担任股东各方通用个性原资料、装备、备品备件的同一推销,此中北新防水以货泉体例出资2550万元,占比51%,科顺/凯伦别离出资1450/1000万元,占比29/20%,合伙公司建立后,可经由过程集合推销等供给链停业实现上风互补、进步原资料品德、下降推销本钱,公司防水停业合作力无望进一步增强。同时公司3月31日通知布告,以5.8亿元收买禹王系8家公司30%的残剩股权,二季度实现并表,进献局部事迹增量。公司将来打算成长30个防水基地,防水停业无望成为公司新的增加极。
石膏板龙头,保持“买入”评级
公司作为石膏板行业龙头,本钱护城河强,在原资料价钱下跌背景下,公司订价权上风凸显,另外龙骨、防水、涂料等停业打造新增加点。咱们保持21-23年归母净利润展望37.9/45.4/53.4亿元。以后可比公司对应21年Wind分歧预期均匀21.1xPE,斟酌到公司龙头位置明显,咱们承认赐与公司21年25xPE,方针价56.00元,保持“买入”评级。
危险提醒:贸易及地产装修须要大幅下滑,防水停业整合效益不迭预期、产能扩大打算不迭预期等,预报为开端核算数据,请以中报为准。


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