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闻泰科技(600745)严重事变点评:收买NWF保证产能供应,半导体营业延续规划

散户查股网 ikuaixian.com】   『时候:2021-10-11 08:02:12 』   【阅读:283】 【打印
事变:
2021年7月5日,公司全资子公司安世半导体与NEPTUNE及其股东签订收买和谈,买卖完成后公司将直接持有NewportWaferFab100%权利。
旗下ITEC颁布发表成为自力实体,但依然是安世半导体团体的一局部。
批评:
以优惠价钱收买晶圆厂优良资产,公司安世营业产能无望大幅增添。按照CNBC报道,安世半导体将以6300万英镑(约合5.6亿国民币)收买英国最大芯片制作商NewportWaferFab(NWF)。该工场建立于1982年,产能跨越3.5万片/月(最大可扩大至4.4万片/月),涵盖MOSFET、TrenchIGBT、CMOS、摹拟和化合物半导体等各种半导体手艺。普通来讲,8寸产能的本钱开销约为1亿美金/万片,公司以优惠价钱收买NewportWaferFab股权,为公司持久生长奠基坚固的产能根本。今朝华虹半导体八寸晶圆ASP跨越450美金,以后供需严重动员毛利率跨越25%,闻泰科技收买NWF产能后,无望经由过程整合完成产线经营效力的大幅晋升,明显提振半导体营业的生长。
安世半导体旗下ITEC成为自力实体,进军半导体装备范畴。ITEC建立于1991年,2021年景为安世半导体旗下的自力公司。ITEC供应最高出产率水平的组装、测试、检测和智能制作平台,撑持从小旌旗灯号器件到功率MOS器件的多量量制作,利用ITEC装备出产的分立式半导体器件的年产量由1991年的45亿增添到2020年的900多亿。在芯片供需严重的背景下,ITEC自力有助于公司久远生长,将来公司无望拓展半导体装备范畴。
ODM营业无望企稳反弹,供需严重下安世半导体红利才能延续开释。受下游原资料跌价影响,公司ODM营业红利才能短时间承压。跟着将来下游原资料价钱绝对企稳,公司ODM红利才能无望逐步苏醒,同时公司主动开辟北美大客户,ODM营业的持久生长空间翻开。行业高景气下晶圆代工产能求过于供,安世半导体本身产能充实,红利才能延续开释。短时间熟行业供需严重状态难以减缓,安世经由过程收买+自建保证产能供应,将来无望坚持事迹高增添。
红利展望、估值及投资评级。公司作为ODM行业龙头,无望充实受害5G换机潮带来的财产红利,安世营业无望为公司持久生长注入微弱能源,咱们展望2021-2023年公司归母净利润为33.47/43.75/56.94亿元,对应EPS为2.69/3.51/4.57元。
斟酌到公司ODM营业的行业位置及安世半导体优良的资产品质,同时参考行业可比公司估值,赐与2021年50倍PE,对应方针价134.4元(原值107.5元),保持“强推”评级。
危险提醒:中美商业构和频频,激发不肯定性;5G、汽车电子、物联网等新兴范畴停顿不迭预期;新冠疫情海内舒展。


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